Tendências

Os maiores movimentos de mercado

O real apresentou-se em depreciação. Já se pode falar em tendência de enfraquecimento da moeda nacional para os próximos mêses, com baixa pressão sobre a inflação interna. A tendência obedece a alguns drivers mais fortes. Em primeiro lugar, a apreciação do dólar tornou-se uma tendência no mercado mundial de moedas. Em segundo lugar, as políticas monetária e fiscal projetadas pela nova equipe econômica devem ter impactos significativos sobre a demanda, combatendo a inflação, papel antes desempenhado pela política cambial. Para isso concorrem os juros elevados da economia brasileira, a redução dos gastos público e queda na oferta de crédito. Finalmente, o mercado sinaliza para uma posição confortável  em relação à redução das intervenções diárias do Banco Central no câmbio. Os produtores de petróleo reunidos decidiram manter a produção diária, acelerando o ritmo de queda do preço do óleo no mercado mundial. A Petrobras agradece, comovidamente.

Ortodoxia

Depois do errar, é preciso corrigir depressa!

De tudo que se tem comentado sobre a economia brasileira, chama atenção a queda dos investimentos. Veja a tabela abaixo: 

	PARTICIPAÇÃO
ANO	FBCF / PIB1	FBCFcc / PIB	FBCFcc / FBCF
	(%)	(%)	(%)
1995	18,3	8,0	43,8
1996	16,9	8,2	48,6
1997	17,4	8,6	49,7
1998	17,0	8,8	52,1
1999	15,7	8,3	52,9
2000	16,8	8,3	49,6
2001	17,0	7,9	46,5
2002	16,4	7,7	47,3
2003	15,3	6,8	44,2
2004	16,1	7,0	43,7
2005	15,9	6,7	42,3
2006	16,4	6,6	40,4
2007	17,4	6,7	38,3
2008	19,1	6,9	36,3
2009	18,1	7,6	42,3
2010*	19,5	7,9	40,6
2011*	19,3	8,0	41,4
2012*	18,2	8,0	43,8
2013*	18,4	7,7	41,8

A relação entre a taxa bruta de formação de capital fixo e PIB, está em queda, segundo as estimativas do CBIC, mostrando que a contribuição dos investimentos para o PIB nacional tem sido negativa ao longos dos últimos 4 anos. No longo prazo, o emprego pode ficar comprometido e reduzir o consumo ainda mais do que os dados publicados ontem mostraram. Com investimentos continuando a cair, a criação de vagas de trabalho já é motivo de preocupação. Some-se agora, os efeitos provocados pela alta dos juros, pelo crescimento dos preços (derivados de pressões inflacionárias) e redução da oferta de crédito. A mistura torna-se explosiva no consumo das famílias. Se os investimentos não ampliam a oferta, o consumo derruba a demanda. O resultado disso tudo é um PIB com expansão de 0,1% no trimestre, mesmo com a expansão dos gastos públicos. A esse propósito, em janeiro desse ano, o déficit público representava 3,6% do PIB, em outubro, ele passou a representar 5,0% sobre o PIB. Trata-se de uma situação onde o país, estagnado em seu PIB, com baixa poupança, vê sua dívida pública aumentar, seus investimentos e seu consumo caírem. É momento de voltar a trabalhar o tripé dos fundamentos econômicos, no melhor estilo ortodoxo. Resta saber o que fazer com o PT.

O mundo em poucos números

As economias flutuam conforme

os ventos sopram

A Espanha conseguiu reduzir seu déficit comercial graças ao crescimento de suas exportações, sinalizando para uma recuperação associada mais fortemente ao mercado externo. Na zona do euro, a publicação de alguns PMIs frustrou as expectativas de analistas e sinalizou para um período maior de recessão. O crescimento não deverá ocorrer tão logo. Já a Alemanha, depois de uma rápida temporada de indicadores com desempenho abaixo do esperado, aparece com um aumento de 15% no ZEW (indice de confiança empresarial), referente ao mês de novembro. A Zona do Euro registrou um superávit comercial de 18,5 bilhões de euros em setembro, com um excedente de sua balança comercial de 8,6 bilhões, em agosto, conforme noticiou a agência de estatísticas europeias Eurostat. As cifras revisadas mostram um aumento das exportações de 4,2% em relação a agosto, e das importações de apenas 3%. Um ano antes, a Zona do Euro havia registrado um excedente comercial de 10,8 bilhões de euros.

O conjunto da União Europeia registrou um excedente de 2,6 bilhões em setembro, contra um déficit de 8,8 bilhões em agosto. Por outro lado, Draghi cogitou sobre as compras de títulos do governo. Os Estados Unidos mostram avanço na atividade industrial e confiança crescente no setor da construção e no mercado imobiliário. A isso se agrega a preocupação do FOMC com a inflação. Na Ásia, a notícia mais triste da semana veio do Japão. Os números do PIB japonês apresentaram uma queda inesperada. A ideia de aumentar o imposto sobre consumo parece não ter sido muito feliz. A China confirmou a fase difícil da Ásia. Mostrou uma redução de seu PMI e, portanto, de uma provável redução de sua atividade econômica. 

O mercado de trabalho emite seus sinais

O quadro do desemprego parece favorável.

Mas não é.

Mesmo com a taxa de desemprego em queda no mês de outubro (de 4,9% para 4,7%), segundo o IBGE, não há muito que comemorar. O resultado foi alcançado pelo aumento do crescimento do “emprego por conta própria” em prejuízo daquele criado por “carteira assinada”. Esse último apresentou-se em queda de 0,3%, face ao mês anterior. Sabe-se que o emprego por conta própria embute riscos maiores por estar mais sujeito aos efeitos das flutuações econômicas, ademais de não fazer jus a outros benefícios. Em outras palavras, eles custam bem menos a quem contrata. Os custos das relações trabalhistas estabelecidos pela assinatura das carteiras de trabalho incentivam a busca por outras formas de contratação que, no jargão dos sindicalistas, levam à precarização do trabalho. Os números desse mês, às vésperas do Natal, deixam clara a estratégia defensiva do empregador. Sem crédito para formar estoques nessa época do ano e para atender as outras demandas de capital de giro, o empregador debate-se com impostos elevados, encargos sociais desmedidos e juros altíssimos. Não lhe resta alternativa, senão contratar autônomos e pessoas jurídicas que amenizam seus custos. É hora de flexibilizar as relações de trabalho e de reduzir o custo de contratar para garantir a queda do desemprego e o ânimo empresarial de assinara as carteiras.

Ainda não há sinais de mudanças

À espera

As expectativas são grandes. O marasmo parece maior. Nova queda na produção industrial foi apontada pelo IBGE para o mês de setembro. O setor ainda mostra redução no nível de emprego nesse mês de 0,7%. É a sexta queda consecutiva. P nível de ocupação na indústria a acumula um recuo de 2,6%, considerados os últimos doze meses. A indústria permanece em processo de sucateamento. A inflação permanece acima do teto da meta. O Congresso nega-se a aceitar as maquiagens das contas públicas. Técnicos pedem ajustes mais fortes nas políticas fiscal e monetária. A área econômica permanece imobilizada, sem definições de nomes e sem mudanças em sua estrutura. As expectativas crescem junto com as frustrações. Não há sinais de mudanças. 

Represamento problemático

Represar traz desequilíbrios.

A primeira prévia do IGP-M mostra, para novembro, inflação de 0,51%, bem acima do resultado de outubro de 0,28%. A perspectiva para a inflação tem se agravado entre os analistas. Os ajustes cambiais, depreciando o real mais rapidamente, somam-se a reajustes dos combustíveis e desenham uma inflação mais alta, com elevação do grau de dispersão pelos preços da economia. Alimentação, transportes e construção civil devem ser os maiores focos de pressão nos próximos períodos. Para alguns analistas menos otimistas o teto superior da meta vai ser estourado e já está fora de hipótese que o governo consiga combater a resiliência inflacionária. Devagar e com prudência os mais otimistas evoluem a hipótese de crescimento dos preços. Mas, nos dois casos, já se discutem sobre valores entre 6,8 e 6,9 %.

Para garantir empregos

Sem indústria o emprego fica ameaçado

Tradicionalmente os melhores salários estão no setor industrial. Infelizmente, a produção da indústria brasileira, no mês de setembro, apresentou um recuo de 0,2% em relação ao mês anterior, segundo as pesquisa industrial mensal do IBGE. No comparativo com o mesmo mês do ano anterior, a queda foi de -2,1%. A indústria nacional está sucateada. Refazê-la pede um plano de longo prazo, com articulação de inúmeras políticas públicas como as de tecnologia, educação e cultura. Uma tarefa para além de um estado aparelhado. É preciso desmontar mitos e pensar novos paradigmas, afastados das ideologias já mortas e não sepultadas. Caso contrário, o emprego está ameaçado e o trabalho tornará real o de fantasma da precarização. No ano de 2014, a produção industrial já acumula queda de 2,9% e, nos últimos 12 meses, a queda é de 2,2%. No terceiro trimestre deste ano, ao recuo foi de -3,7% em relação ao mesmo período de 2013. Os setores que mais contribuíram para a queda foram produtos alimentícios, com redução de 4,1%, e produtos derivados do petróleo e biocombustíveis, com -1,3%. Curiosamente, os setores veículos automotores, reboques e carrocerias, apresentaram-se em alta de 10,1%, e produtos farmacêuticos e farmoquímicos, com desempenho similar, evitaram que as quedas fossem ainda maiores. É preciso definir setores estratégicos e quais serão as políticas tecnológicas horizontais que possam trazer ganhos de produtividade. Políticas tão verticais quantos as adotadas até agora, mostram interesses políticos, diversos dos perseguidos pela boa formulação rumos para a economia para o país.

Teimosa

Ameaçando a estabilidade

O IPCA-15 acelerou de 0,39% em setembro para 0,48% em outubro. A alta foi atribuída principalmente aos alimentos, transportes e vestuário, em função da sazonalidade do período. Lembro que há problemas com alimentos derivados da seca prolongada que atravessamos em áreas produtoras. No acumulado em 12 meses, estamos com 6,6%. Para o mês de outubro não há por que esperar por um comportamento diferente dos preços. A inflação vai se manter em alta, pressionada pelo reajuste dos preços de etanol. Os efeitos sazonais e o clima não darão refresco aos preços. O problema é tanto mais grave quando observamos o grau de difusão da inflação atual. Evoluiu, no IPCA de setembro, de 61,4% para 64,9%. A situação continua preocupante.

Difícil retomada.

A China não consegue reverter sua desaceleração

A China continua sua desaceleração, com o do PIB do terceiro trimestre crescendo 7,3%, em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. No segundo trimestre desse ano, o crescimento havia sido de 7,5%. O breque de mão parece puxado nas principais economias mundiais. Os Estados Unidos surpreendem o seu próprio Banco Central que a essa altura afasta a ideia de subir os juros no país. A União Europeia não consegue afastar o temor de deflação. O Japão reagiu de forma insuficiente e está distante das metas fixadas pelo plano Abe. Nessas economias os problemas são estruturais e as soluções não serão encontradas na oferta generosa de incentivos monetários apenas. A economia chinesa, por exemplo, vive o dilema de controlar uma inflação persistente, em meio a alta ociosidade de sua máquina produtiva e a um sistema bancário exageradamente alavancado. A elevada ociosidade repassa aos preços os custos da baixa produtividade, o governo injeta recursos no sistema financeiro para evitar quebras que possam contaminar toda a economia. Províncias e municípios apresentam um enorme descontrole fiscal, obrigando a socorros que também ampliam a liquidez. O setor imobiliário segue ajustando a oferta excessiva à menor demanda da população. Com tudo isso, os investimentos continuam em queda ameaçando o emprego, a renda e a demanda. As expectativas em relação à Ásia continuam se agravando, enquanto a Europa e os Estados Unidos semeiam novas dúvidas sobre seus desempenhos futuros.

Sinais positivos

Depois da indústria, comércio também reagiu

E não é que as vendas no varejo reagiram. O crescimento registrado no varejo restrito foi de 1,1% no mês de agosto, sem ajuste sazonal. O melhor dessa notícia é que o crescimento atingiu um grande número de setores, excetuando-se disso apenas os supermercados e alimentos, com queda modestas. Temo que seja ainda cedo para considerar esse crescimento como uma tendência. Embora a indústria também tenha aparecido com crescimento nesse período, não se pode admitir que o quadro de estagnação tenha sido afastado. A política monetária impedirá esse crescimento e, provavelmente, a fiscal também deverá desestimular o consumo, tudo para preservar a inflação dentro do limite superior meta adotada pelo Bacen.

Sobrou para a América Latina e para o Caribe

Ninguém sai imune de uma crise

 de proporções globais 

A CEPAL -Comissão Econômica para a América Latina e Caribe entende, em seu último relatório, que as exportações da América Latina e Caribe vão crescer apenas 0,8%, em 2014. Esse baixo crescimento, segundo o relatório, decorre da lenta recuperação da economia global e da queda acentuada do comércio regional, que vai para o seu terceiro ano seguido de estagnação. Além disso, concorre para essa redução a queda dos preços de diversas commodities exportadas pela região, principalmente na indústria de mineração e na agricultura. O valor das exportações da região crescerá apenas 0,8% até o final desse ano. Segundo essa fonte a União Europeia foi o parceiro que maior recuo apresentou em suas importações. O relatório ainda indica que as exportações do México e da América Central serão mais dinâmicas em 2014, um aumento de 4,9% no valor total, graças ao melhor desempenho dos Estados Unidos, enquanto as exportações do Mercosul registraram uma queda de -2,3%. O documento indica que o maior de crescimento das exportações é o do Paraguai, com 14,1%, seguido pelo Uruguai, com 13,6%. As exportações do Equador cresceram 9,3%, da Bolívia 8,6%, da Nicarágua 7,4%, da Guatemala 6,7%, do México 4,9% e, finalmente, de Cuba 4,3%. Por outro lado, as maiores quedas foram aa do Peru -10,6%, da República Dominicana -7,1%, da Argentina -5,2, do Brasil -3%, da Colômbia -1,8, de El Salvador -1,5% e do Chile -1 ,2%. Ainda estamos pagando o custo das imprudências de 2.008 e dificilmente isso será revertido no próximo ano.

Agência FAPESP

Modelo matemático desenvolvido para diluir agrotóxicos e reduzir o risco da contaminação ambiental

Os pesquisadores brasileiros da EMBRAPA Jaquariúna - Lourival Paraíba, Ricardo Pazianotto, Alfredo Luiz, Aline Maia e Claudio Jonsson – publicaram artigo intitulado “A mathematical model to estimate the volume of grey water of pesticide mixtures”, na última edição da prestigiada revista científica Spanish Journal of Agricultural Research, do Instituto Nacional de Investigación y Tecnologia Agraria y Alimentaria do Ministério de Economia e Competitividade da Espanha. O artigo refere-se a modelo matemático destinado a estimar o volume de água cinza necessário para diluir misturas de agrotóxicos nessa água e minimizar os riscos ao ambiente aquático. Para quem não é do ramo, a expressão “água cinza” denomina aquelas águas que ficam disponíveis, como resíduos, depois de passarem por algum tipo de processo de uso. Envolvem uma multiplicidade de origens, desde aquelas que vieram de banhos até as tiveram origem em algum processo de produção industrial. Na agricultura, o problema é sempre grave porque todas as águas utilizadas encontram o caminho dos rios ou são absorvidas pela terra em direção aos lençóis freáticos. A soma de todo o consumo de água envolvido na produção, incluindo a verde, vinda da chuva e contida no solo, a azul (da irrigação) e a cinza, que assimila a carga de pesticidas e fertilizantes, tomam esses caminhos. O trabalho publicado apresenta modelo com cálculos dos valores de concentrações letais de diversos agrotóxicos em organismos indicadores da qualidade hídrica, como algas, peixes e micro crustáceos, determinando os volumes de água necessários para diluir a carga dos pesticidas e minimizar os riscos para a vida aquática e, em consequência, para o homem.

FMI faz novas previsões

Parece não haver razões para

o otimismo exagerado

O FMI soltou seu último relatório – Panorama Econômico Mundial – no início dessa semana. Segundo a instituição a economia global crescerá 3,3% nesse ano. O Brasil, apenas 0,3%. Além das explicações mais óbvias relacionadas ao aperto nas condições financeiras, o FMI ampliou o seu leque de causas para explicar o baixo desempenho previsto para as economias nesse último documento. Agora atribui maior ênfase a elementos que, nas vezes anteriores, apareciam apenas de forma lateral. Entre eles, cita a falta de investimentos e de poupança, os gargalos de infraestrutura, da educação e da capacitação profissional da mão de obra. Essas causas seriam elementos da baixa produtividade mundial. A análise é plausível e expõe as fragilidades do ambiente econômico atual. Bastam lembrar o medíocre desempenho europeu, mesmo diante de taxas de juros negativas em alguns de seus países e a baixa resposta da economia chinesa aos estímulos concedidos pelo governo para ampliar o ritmo de sua atividade econômica. Os Estados Unidos, por outro lado, mostram-se em crescimento, mas ainda suscitam muitas dúvidas com respeito a sua sustentabilidade em prazo mais longo.

IPCA: Acima do Esperado em Setembro

Roberto Padovani confirma

preocupações anteriores

Texto de Roberto Padovani,

economista chefe do Banco Votorantim

Inflação se mostra resistente à desaceleração da atividade econômica.

IPCA subiu mais que o esperado em setembro. O IPCA acelerou de 0,25% em agosto para 0,57% em setembro, bem acima da nossa projeção e do consenso de mercado (ambos em 0,48%). Em 12 meses, a inflação acelerou de 6,51% em agosto para 6,75%, se afastando ainda mais do teto do intervalo da meta e provavelmente o pico deste ano. As altas de preços no mês foram mais disseminadas, o que foi refletido no aumento do índice de dispersão de 55,0% para 61,1%, após ter recuado por cinco meses consecutivos. Surpresa foi disseminada. O elevado resultado no mês reflete principalmente o fim do período de sazonalidade mais favorável: os preços de alimentação no domicílio voltaram a subir após três meses de queda. A principal contribuição para esse aumento veio dos preços de carnes, enquanto as maiores surpresas em relação à nossa projeção foram dispersas entre os alimentos, com destaque para os preços de panificados, leite e derivados. Ainda, preços de veículos e consertos também subiram mais que o esperado, contribuindo para a elevada inflação no mês. Inflação tem se mostrado resistente à desaceleração econômica. O fim do período de sazonalidade favorável também foi evidenciado pela média dos núcleos, que aumentou de 0,42% em agosto para 0,56% em setembro. Em 12 meses, os preços livres têm mostrado uma resistência maior do que esperávamos, evidenciando a reduzida folga na economia, que ainda é insuficiente para permitir uma convergência mais rápida da inflação. Já a inflação de administrados segue acelerando gradualmente e deve se acentuar no próximo ano. Projetamos 0,50% para o IPCA-15 de outubro. Para o IPCA de outubro, projetamos uma alta um pouco acima de 0,40%. Como resultado, nossa projeção de 6,2% para este ano deverá ser revisada para cima. Apesar de esperarmos um arrefecimento da inflação de preços livres no ano que vem, a inflação deverá permanecer alta e resistente, em função da contínua aceleração nos preços administrados.

A dura vida do campo

Atos de Deus desafiam os agricultores

As áreas produtoras de milho, soja e sorgo, nos Estados Unidos têm apresentado, nesse momento final da safra norte-americana, um comportamento climático desfavorável. As chuvas se prolongam exatamente no momento da colheita, impedindo essa operação e comprometendo, pelo excesso de umidade, a qualidade dos grãos.  A estocagem também fica encarecida pela necessidade de se proceder à secagem desses cerais. Os agricultores procuram minimizar o problema dando prioridade à colheita do milho destinado à silagem para animais. Entretanto, e para atrapalhar mais um pouco, o frio parece ter se antecipado muito além do que se poderia supor. Isso atrasa o processo de maturação dos grãos, atrasando novamente a colheita. No sul do Brasil, o plantio evolui com a ajuda das chuvas, enquanto no sudeste a seca continua.

Bem na hora da eleição

E a inflação retoma sua caminhada,

em setembro

O IPCA cresceu 0,57%, no mês passado, segundo informa hoje o IBGE. A alta foi maior do que o mercado esperava. Em agosto, a alta havia sido de 0,25%. Com isso, a inflação brasileira acumulou, nos últimos 12 meses, alta de 6,75%. Em agosto ela se encontrava em 6,51%, portanto, acima do teto superior da meta fixada pelo governo central, de 6,50%. O IBGE aponta os alimentos como os maiores responsáveis por esse comportamento dos preços. Estamos às vésperas do 2º turno e a inflação põe em risco a reeleição da atual presidenta.

O mundo e o desempenho das 3 grandes economias

Últimos movimentos relevantes 

nas principais economias

1. Sinais de recuperação da economia americana levam o Federal Reserve à redução gradual dos estímulos injetados mensalmente na economia, adquirindo ativos (tapering).
2. Os próximos meses devem ser condicionados pela velocidade dessa redução.
3. O mercado especula, como todos os demais agentes, sobre o momento em que ocorrerá a primeira elevação de juros nos EUA.
4. A volatilidade, com isso, prospera.
5. A economia europeia inicia um processo mais convincente de afastamento da longa recessão pela qual atravessou.
6. O nível de emprego, contudo, não reage.
7. Por isso, possibilidade de uma nova deflação não se desfaz.
8.  Ao contrário, permanece como o mais forte sinal de alerta na região.
9. Na China, as expectativas mundiais são de que o novo padrão de crescimento, bem menor que o anterior, permaneça nos próximos anos.
10. O Brasil fica  esquecido pelos seus governantes.

Pêndulo econômico

O mundo precisa aguardar mais um pouco

Os analistas evitam fazer previsões sobre os Estados Unidos. Não é para menos. O chamado processo de normalização monetária está em questão: uma espécie de to be or not to be, em versão norte-americana. Pessoalmente, julgo que o crescimento do país seja uma tendência, de médio prazo. Aconselho ao leitor não ficar esperando a altas dos juros para tão logo. Os dados sobre o desempenho econômico do país saem, em certos momentos, muito positivos. Em outros, recuam inesperadamente. Isso quer dizer que será difícil acreditar em rumos tão definitivos quanto esperava-se em passado recente. O sinal mais expressivo dessas indecisões fica ligadas às variações das moedas dos países emergentes, em relação ao dólar americano. Dias atrás depreciavam-se muito fortemente, exigindo ações de seus respectivos Bancos Centrais. Agora foram retomados os movimentos de apreciação dessas moedas. Quem sai ganhando são os Bancos Centrais, que vendem caro e compram barato. O Euro continua a se desvalorizar. Tudo isso faz partes dos momentos de indecisão pelos quais a economia mundial atravessa.

Bancos Estrangeiros no Brasil

Os Bancos estrangeiros ficaram circunscritos a territórios estreitos do mercado.

As estratégias de entrada de bancos estrangeiros no país não são novas.

Veja a matéria completa logo abaixo:

http://www.fractalconsult.com/sites/default/files/2014_09_10_-_dci_-_pagina_02.pdf 

Inteligência?

Transformações na vida doméstica

A casa inteligente poderá ser, segundo a empresa Gartner, um impulsionador dos negócios digitais nos próximos anos. As aplicações previstas sugerem expansões em três níveis da estrutura de negócios digitais:

1)      Nos processos de negócio, aprimorando os já existentes;

2)      Nos modelos de negócio, com o desenvolvimento formas novas de ver e organizar os negócios;

3)      Nas estratégias de negócios, identificando oportunidades a serem exploradas, de maneiras diferenciadas.

A usabilidade pode crescer muito, com a inclusão de controle de voz ou gestos, lembrando que produtos inteligentes podem ampliar os benefícios dos produtos atuais, levando a economia de custos nos domicílios. De forma mais concreta, imagine que a inteligência embutida possa cuidar da reposição automática de bens de consumo do tipo cápsulas de café, filtros de água e sacos de aspiradores de pó e até a interceptar das decisões de compra excessivas ou desnecessárias. Os exemplos são muitos e as aplicações parecem encontrar um campo próspero para os próximos anos. Os negócios vão crescer e a vida doméstica passará a girar em volta de uma nova inteligência. O casal, seus filhos e outros agregados à vida em família terão que se adaptar a essa racionalidade.