E a aversão a risco?

A aversão a risco parece não explicar

a queda da bolsa

O BB Investimento publicou esse gráfico. Mas não o comentou.
A aversão não é grande. Já foi bem pior. Seu sentido geral é de queda, com uma elevação mais recente.

Teria sido o aumento a aversão que produziu a queda da bolsa? Ou teria a queda da bolsa provocado um aumento momentâneo da aversão?
Os mercados mundiais estão realmente voláteis e isso espanta investidores. Ocasionalmente, pode atrair especuladores. A volatilidade está claramente explicada pela deterioração do ambiente econômico global. Isso leva à queda generalizada das bolsas ao redor do mundo.
O que esse gráfico nos permite pensar é que não foi o desejo de se afastar dos  riscos que levou à queda das bolsas. Apenas a falta de perspectivas de crescimento das receitas e dos lucros das empresas abertas. O quadro recessivo pune essas empresas e desistimula os investimentos no mercado bursátil.
No Brasil, o momento é para a renda fixa. Inflação caindo e juros em alta explicam a opção do investidor.